2019年以来的土耳其：高净值投资者低估的七年结构性转型

摘要

本文记录2019年至2026年间土耳其经济在六个领域发生的结构性转型：国防工业的自给自足、基础设施领域的资本形成、技术与数字服务生态系统、旅游与软实力、制造与出口纪律，以及投资激励框架。本文提出，西方财经媒体对土耳其的报道至今仍锚定于2018年至2021年间的宏观经济关切，未能就其后发生的结构性变化作出充分更新。对于将土耳其作为居留、投资或入籍法域加以考量的高净值（HNWI）家庭而言，支撑2026年这一决定的数据，与多数外部评估至今仍据以立论的2019年锚点所依托的数据，已有实质差异。本文取材于总统府投资办公室（Cumhurbaşkanlığı Yatırım Ofisi）、土耳其统计局（Türkiye İstatistik Kurumu）、国防工业署（Savunma Sanayii Başkanlığı，SSB）、土耳其出口商大会（Türkiye İhracatçılar Meclisi，TİM）的一手材料，以及各部委的官方出版物。

1. 2019年锚点问题

对土耳其的外部评估，尤其是由西方金融机构与政策类出版物所作的评估，往往立足于一个在2018年至2021年间成型的宏观经济框架。该框架着重于币值波动、通货膨胀与政治不确定性。就其所描述的那一时期而言，这并非一个失真的框架；然而，它与其后五年间的结构性发展之间的脱节正日益加深。

本文并不主张2018年至2021年框架所关切的问题已经消解。相对于经济合作与发展组织（OECD）的平均水平，通货膨胀仍处高位，币值政策在土耳其的经济决策机构内部亦仍在讨论之中。本文所主张的是：这些为人熟知的关切在2026年所占据的相关分析版图的份额，已小于其在2019年时所占的份额，因为这一版图本身已经扩大，纳入了在2019年尚不存在、或仅处于萌芽状态的各项发展。以下六个领域即描述这些发展。

2. 国防工业的自给自足

2019年，土耳其国防部门的主要武器系统多数依赖进口。至2026年，这一走向已发生实质逆转。由拜卡防务（Baykar Defence）生产的Bayraktar TB2与Bayraktar Akıncı无人航空系统，已由三十余国军队投入实战部署，并在全球范围内改变了无人作战的产业逻辑。MİLGEM（Milli Gemi）护卫舰项目所产出的平台既服役于土耳其海军，亦已出口至巴基斯坦与乌克兰。Hürjet超音速教练机、Anka无人平台、Atak直升机，以及在SİPER项目下研制的地对空导弹系统，各自代表着一项在2019年尚不具备同等规模的土耳其本土能力。

由土耳其航空航天工业公司（Turkish Aerospace Industries，TAI）研制、代号KAAN的第五代战斗机项目于2024年完成首飞，其量产时间已公开预期为二十一世纪二十年代末。土耳其首座核电站阿库尤核电站（Akkuyu Nuclear Power Plant）自2024年起分阶段投入运行，预计在满负荷运行状态下提供全国约百分之十的电力。

国防部门的转型并不止于工业层面。国防工业署（Savunma Sanayii Başkanlığı）通报的国防出口数字逐年实质增长，2025年的出口规模已数倍于2019年的水平。就高净值人群的考量而言，其战略含义在于：2026年的土耳其已是一个在2019年时尚不是的国防工业国家，并因此具备随该地位而来的供应链纵深、工程人才基础与出口关系网络。

3. 基础设施领域的资本形成

2019年至2026年这一时期，使土耳其的成熟经济体基础设施达到了可与经济合作与发展组织平均水平相比的程度，在若干方面并有所超越。

伊斯坦布尔机场（İstanbul Havalimanı）于2018年启用，2019年已进入规模化运行；至2026年，按客运量计，该机场已稳定位居世界最繁忙的国际枢纽之列，且其设计容量足以支撑后续增长而无须重建。连同位于伊斯坦布尔亚洲一侧的萨比哈·格克琴机场（Sabiha Gökçen Airport），该市运营着两座主要国际枢纽，合计服务旅客约一亿人次。

2022年通车的1915恰纳卡莱大桥（1915 Çanakkale Bridge），以主跨计为世界跨度最长的悬索桥，连接达达尼尔海峡的亚欧两岸。该桥与扩建后的国家公路网及高速铁路系统相衔接，后者现已将伊斯坦布尔、安卡拉、科尼亚、埃斯基谢希尔及其他主要中心，以与欧洲同侪相当的速度与班次连为一体。

马尔马拉海底铁路隧道（Marmaray）自2013年首期投入运行，并于2019年实现全面整合，在博斯普鲁斯海峡之下提供亚洲与欧洲之间的铁路连通。亚武兹·苏丹·塞利姆大桥（Yavuz Sultan Selim Bridge）与欧亚隧道（Eurasia Tunnel）共同构成了十年前尚不存在的多模式博斯普鲁斯海峡通行能力。

规模相当的能源基础设施包括：自2020年运行的土耳其溪（TurkStream）天然气管道，以及自2018年运行、并在2022年之后对欧洲能源安全作出实质贡献的跨安纳托利亚天然气管道（TANAP）。黑海萨卡里亚（Sakarya）气田于2020年发现、2023年进入生产，已在降低土耳其对能源进口的依赖方面发挥作用。

支撑上述各项工程的投资规模，来自国家预算、政府与社会资本合作以及国际融资的组合，构成了在这七年间持续累积的资本形成。

4. 技术与数字服务生态系统

2019年的土耳其技术生态系统以深厚的人才储备和若干知名企业为特征，但其全球触达范围有限。至2026年，该生态系统已产出多家具有国际规模与国际知名度的企业。

电子商务平台Trendyol自2018年起由阿里巴巴集团控股，业务已扩展至整个区域，估值达数十亿美元。总部设于伊斯坦布尔的即时配送平台Getir于2022年以超过一百三十亿美元的估值完成融资，其后于2024年收缩至其土耳其本土核心市场；该公司的运营模式已被作为城市物流领域开创品类的范例加以研究。在伊斯坦布尔创立的移动游戏公司Peak Games于2020年被Zynga以十八亿美元收购，该项交易至今仍是新兴市场企业在游戏行业中规模最大的被收购案例之一。总部位于伊斯坦布尔、业务遍及全球的营销技术平台Insider，估值已超过十亿美元，并已拓展至发达市场的客户群。

除上述知名案例之外，更为广泛的土耳其软件出口部门、以STM及若干民营企业为核心的网络安全生态、以伊斯坦布尔为中心的金融科技集群，以及游戏与媒体制作产业，共同造就了一个实质大于其2019年基线的生态系统。总统府投资办公室（Cumhurbaşkanlığı Yatırım Ofisi）通报的技术部门外商直接投资、软件出口以及风险投资活动数字持续上升。

5. 旅游与软实力

2019年，土耳其接待国际访客约四千五百万人次。至2024年，该数字已越过六千万人次，2025年的数字更高。依据土耳其旅游推广与发展署（Türkiye Turizm Tanıtım ve Geliştirme Ajansı，TGA）以及联合国世界旅游组织相互印证的数据，按入境访客人次计，土耳其现已位列世界访问量最高的五个国际旅游目的地之中。

其影响不止于旅游收入。这一规模的国际访客流动会产生非正式的文化外交、专业联系、房地产需求与教育兴趣，而上述每一项都会随时间累积。土耳其在影视领域的软实力地位（其电视剧作为文化输出已进入一百五十余个国家）、在出版领域、在宗教学术传统领域，以及在经修复的奥斯曼建筑遗产领域的地位，均与旅游数字同步扩展。

就高净值人群的评估目的而言，旅游数量与投资并不直接相关。但它是一项先行指标，反映该国的对外可及性、其被感知的稳定程度及其文化通透性，而上述每一项均关涉居留与入籍的长期论题。

6. 制造与出口纪律

依土耳其出口商大会（Türkiye İhracatçılar Meclisi，TİM）的通报，土耳其的出口额已从2019年的约一千八百亿美元升至2024年的两千六百亿美元以上，2025年与2026年的数字延续这一走向。出口的构成已向附加值更高的部门转移。以福特奥托桑（Ford Otosan）、托法什（Tofaş，Fiat）、丰田、雷诺与现代的制造业务为支柱的汽车部门，始终是单一最大的出口类别。白色家电制造商阿奇立克（Arçelik，Beko）与Vestel已扩大其在欧洲市场的地位。如上文所述，国防部门已成为一个具有实质意义的出口类别；与此同时，医药与医疗器械出口有所增长，软件与数字服务亦已正式进入出口账目。

支撑这一制造业纵深的投资激励框架，通过由土耳其共和国工业与技术部（T.C. Sanayi ve Teknoloji Bakanlığı）管理的五类投资激励证书运作。每一类别赋予一组确定的组合：税收豁免、关税豁免、社会保险费缴纳支持、利率支持，以及土地的无偿划拨。自由区、有组织工业区与技术开发区，为面向出口与技术的经营活动提供额外的结构性支持。

自2025年末以来的立法方向已显示出上述激励措施的扩展迹象，其中最值得注意的，是宣布对符合条件的制造商源自出口的所得适用百分之百的公司税豁免。截至本文发表之日，该项完全豁免的确切法定形式仍处于立法程序之中，而这一方向本身载于总统府投资办公室及相关各部的官方通报。另需说明的是，2026年6月4日刊登于第33270期土耳其官方公报（Resmî Gazete）的第7582号法律，已在其第8条中就在工业登记册注册的制造商的生产所得规定了降低的公司税率，自2027年起施行，这印证了激励方向已开始取得法定形式。

7. 投资激励框架

除出口税收方向之外，2026年土耳其更为广义的投资激励框架还包含若干值得简要说明的工具。中小企业发展与支持管理局（Küçük ve Orta Ölçekli İşletmeleri Geliştirme ve Destekleme İdaresi Başkanlığı，KOSGEB）管理面向中小型企业的补助与支持计划，其中包括专门针对由外国投资者主导的创业项目的计划。土耳其科学与技术研究理事会（Türkiye Bilimsel ve Teknolojik Araştırma Kurumu，TÜBİTAK）管理研究与开发方面的补助，其中包括第1505号、第1507号与第1512号计划，分别对应不同规模的研究与商业化活动。由工业与技术部管理的五类投资激励证书，提供针对区位、部门与规模的具体激励。自由区（Serbest Bölgeler）为面向出口的经营活动提供公司税豁免、关税豁免以及外汇兑换方面的灵活性。有组织工业区（Organize Sanayi Bölgeleri）以优惠条件提供基础设施与土地，技术开发区（Teknopark）则为软件与研究活动提供税收豁免。

2026年的立法进展将这一框架延伸至居留与个人税收的维度。针对符合条件的新任土耳其税务居民、就其境外来源所得给予的二十年土耳其所得税豁免，由2026年6月4日刊登于第33270期土耳其官方公报（Resmî Gazete）的第7582号法律确立，本系列另有专文对其详加论述。

8. 复合论据

本文的目的并非对上述任何单一要素作详尽评价。其目的在于表明：上述各项要素合并观之，所描绘的是一场自2019年至2026年间持续累积的结构性转型，而锚定于2018年至2021年框架的外部评估尚未对其作出充分反映。

对于在2026年将土耳其作为居留、投资或入籍法域加以考量的高净值家庭而言，宏观经济层面的论据实质强于2019年锚点所暗示的程度。国防工业的纵深、基础设施的基础、技术生态系统、在旅游与软实力方面的地位、制造与出口的纪律，以及投资激励框架，共同构成一项复合论据；而该论据历经政治周期、币值调整与外部冲击而持续发展。这七年的累积尚未终结，上文所述的立法与资本形成走向，指向二十一世纪二十年代末的持续发展。

具体的投资决定当然需要具体的分析，而此类分析属于咨询的范畴，并非一篇公开发表的文章所能承担。宏观经济层面的论据仅主张：此时此刻，值得以一套全新的数据基线、而非七年前的锚定假设，重新提出这一问题。

本文仅为一般性信息而发布。本文不构成法律意见或投资意见，亦不对任何个人、任何申请或任何未决程序作出结论。Turak Law Office对基于本文内容作出的决定不承担任何责任；鉴于立法与行政实践会发生变化，读者有责任在阅读时自行核实相关信息是否仍为最新。对任何个人处境的确定判断只能通过咨询获得；与阿卜杜勒萨米德·布拉克·图拉克律师的预约可通过本所联系页面安排。

资料来源与参考文献

• 总统府投资办公室（Cumhurbaşkanlığı Yatırım Ofisi）"Why Türkiye"材料及分部门公报，见invest.gov.tr。
• 土耳其统计局（Türkiye İstatistik Kurumu，TÜİK）2019年至2026年宏观经济与贸易统计。
• 国防工业署（Savunma Sanayii Başkanlığı，SSB）官方出口与能力公报。
• 土耳其出口商大会（Türkiye İhracatçılar Meclisi，TİM）月度与年度出口统计。
• 土耳其共和国工业与技术部（T.C. Sanayi ve Teknoloji Bakanlığı）投资激励证书相关文件。
• 土耳其共和国文化与旅游部（T.C. Kültür ve Turizm Bakanlığı）旅游入境统计。
• 联合国世界旅游组织（UNWTO）《国际旅游要览》（International Tourism Highlights）。
• 土耳其旅游推广与发展署（Türkiye Turizm Tanıtım ve Geliştirme Ajansı，TGA）旅游推广与统计材料。
• 第7582号法律（Bazı Kanunlarda Değişiklik Yapılmasına Dair Kanun），2026年6月4日第33270期土耳其官方公报（Resmî Gazete），尤其第4条与第8条。
• 投资激励框架一节所引各项立法文本的土耳其官方公报（Resmî Gazete）档案。
• 拜卡防务（Baykar Defence）、土耳其航空航天工业公司（TAI）、MİLGEM项目、福特奥托桑（Ford Otosan）、阿奇立克（Arçelik）以及文中引述的其他公司实体的公开披露文件。

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