土耳其自2019年以來：高淨值投資人所低估的七年轉型

阿卜杜勒薩米德·布拉克·圖拉克律師2026年8月10日

摘要

本文記錄2019年至2026年間土耳其經濟於六個領域之結構性轉型：國防工業之自主、基礎建設之資本形成、科技與數位服務生態系、觀光與軟實力、製造與出口之紀律，以及投資獎勵架構。本文主張，西方財經媒體對土耳其之報導，迄今仍錨定於2018年至2021年期間之總體經濟疑慮，未能就其後所發生之結構性變化為適切之更新。就將土耳其列為居留、投資或公民身分法域而加以考慮之高淨值人士（HNWI）家庭而言，支撐2026年決定之數據，與多數外部評估迄今所仍依恃之2019年錨點所本之數據，已有實質差異。本文之論據取材於總統府投資辦公室（Cumhurbaşkanlığı Yatırım Ofisi）、土耳其統計局（Türkiye İstatistik Kurumu）、國防工業署（Savunma Sanayii Başkanlığı，SSB）、土耳其出口商協會聯合會（Türkiye İhracatçılar Meclisi，TİM）及各部會之官方出版品。

一、2019年錨點問題

外界對土耳其之評估，尤其係西方金融機構與政策出版品所作成者，多半立基於一個於2018年至2021年間定型之總體經濟框架。該框架著重於匯率波動、通貨膨脹與政治不確定性。就其所描述之期間而言，該框架並非不準確；惟其與其後五年之結構性發展，已日益脫節。

本文並不主張2018年至2021年框架所關切之問題業已獲得解決。相對於經濟合作暨發展組織（OECD）之平均水準，通貨膨脹仍居高位，而匯率政策於土耳其之經濟決策機構內部亦持續受到辯論。本文所主張者毋寧為：此等為人熟知之關切事項，於2026年所占相關分析圖像之比重，較其於2019年為小，蓋該圖像本身已擴大而納入2019年尚不存在、或僅具雛形之各項發展。以下六個領域即在描述該等發展。

二、國防工業自主

於2019年，土耳其國防產業之主要武器系統多仰賴進口。至2026年，此一走向已實質逆轉。由拜卡國防（Baykar Defence）所生產之Bayraktar TB2與Bayraktar Akıncı無人飛行系統，已由逾三十國軍隊實戰部署，並已於全球改變無人化作戰之產業邏輯。MİLGEM（Milli Gemi）巡邏艦計畫所產出之艦艇，現役於土耳其海軍，並已外銷至巴基斯坦與烏克蘭。Hürjet超音速教練機、Anka無人機平台、Atak直升機，以及SİPER計畫下所生產之地對空飛彈系統，各自代表2019年時尚未達到同等規模之土耳其自主能力。

由土耳其航太工業公司（Turkish Aerospace Industries，TAI）所研製、代號KAAN之第五代戰鬥機計畫，已於2024年完成首飛，並公開預計於2020年代後期進入量產。土耳其首座核能發電廠阿庫尤核能發電廠（Akkuyu），自2024年起分階段開始運轉，於全面運轉後預期可提供該國約10%之電力。

國防產業之轉型不僅止於工業層面。國防工業署（Savunma Sanayii Başkanlığı）所公布之國防出口數字逐年顯著上升，2025年之出口額為2019年水準之數倍。就高淨值人士之考量而言，其戰略意涵在於：2026年之土耳其，已成為一個2019年時尚非如此之國防工業國家，並具備隨此一地位而生之供應鏈深度、工程人才基礎與出口關係。

三、基礎建設之資本形成

2019年至2026年間，土耳其之成熟經濟體基礎建設已提升至足與經濟合作暨發展組織平均水準相競爭之程度，於若干方面並已超越之。

伊斯坦堡機場（İstanbul Havalimanı）於2018年啟用，2019年即已達規模營運，至2026年已持續名列全球客運量最繁忙之國際樞紐之林，且其設計容量足以支撐後續成長而無須改建。連同位於伊斯坦堡亞洲側之薩比哈·格克琴機場（Sabiha Gökçen），該市擁有兩座主要國際樞紐，合計服務約一億人次旅客。

2022年通車之1915恰納卡萊大橋（1915 Çanakkale Köprüsü），以主跨長度計為世界最長之懸索橋，連結達達尼爾海峽之亞洲側與歐洲側。該橋與擴建後之國道網絡，以及現已連結伊斯坦堡、安卡拉、孔亞、埃斯基謝希爾等主要城市之高速鐵路系統整合，其速度與班次已與歐洲同儕相當。

馬爾馬拉伊（Marmaray）鐵路隧道之初期階段自2013年起營運，並於2019年完成全面整合，於博斯普魯斯海峽底下提供亞洲與歐洲之間之鐵路連結。亞武茲蘇丹塞利姆大橋與歐亞隧道，則使博斯普魯斯海峽之多模式跨越運能臻於完整，而此等運能於十年前尚不存在。

同等規模之能源基礎建設，包括自2020年起營運之土耳其溪（TurkStream）天然氣管線，以及自2018年起營運、於2022年之後對歐洲能源安全有實質貢獻之跨安納托利亞天然氣管線（TANAP）。位於黑海之薩卡里亞氣田於2020年發現，並於2023年投產，已有助於降低土耳其對能源進口之依賴。

支撐上開各項工程之投資規模，係由國家預算、公私協力合作及國際融資組合而成，構成一種於此七年期間持續複合累積之資本形成。

四、科技與數位服務生態系

2019年之土耳其科技生態系，其特徵為人才深度可觀、並有數家值得注意之公司，惟全球觸及範圍有限。至2026年，該生態系已產出數家具國際規模與知名度之公司。

電子商務平台Trendyol自2018年起由阿里巴巴集團持有多數股權，現已擴展至整個區域，其估值達數十億美元。於伊斯坦堡創立之快速配送平台Getir，於2022年以逾130億美元之估值完成募資，其後於2024年收縮至其核心土耳其市場；該公司之營運模式已被作為都市物流領域界定類別之範例而受到研究。於伊斯坦堡創立之行動遊戲公司Peak Games，於2020年由Zynga以18億美元收購，此案迄今仍為遊戲產業針對新興市場公司規模最大之併購案之一。總部設於伊斯坦堡並具全球營運之行銷科技平台Insider，其估值已逾十億美元，並已拓展至已開發市場之客戶群。

除上開值得注意之案例外，更廣義之土耳其軟體出口部門、以STM及數家民營公司為核心之資訊安全生態系、以伊斯坦堡為中心之金融科技聚落，以及遊戲與媒體製作產業，已共同形成一個規模實質大於其2019年基準之生態系。總統府投資辦公室所公布之科技產業外國直接投資、軟體出口及創業投資活動數字，均呈穩定上升。

五、觀光與軟實力

2019年，土耳其接待約四千五百萬名國際旅客。至2024年，該數字已逾六千萬，2025年之數字更高。依土耳其觀光推廣暨發展署（Türkiye Turizm Tanıtım ve Geliştirme Ajansı，TGA）及聯合國世界觀光組織相互印證之資料，以旅客入境人次計，土耳其現已名列全球造訪人次最多之五大國際觀光目的地之一。

其意涵不以觀光收益為限。此等規模之國際旅客流動，產生非正式之文化外交、專業人脈連結、不動產需求及教育興趣，而上開各項均隨時間複合累積。土耳其於電影領域之軟實力地位，其電視劇作為文化輸出銷往逾一百五十個國家，以及其於出版、宗教學術傳統及經修復之鄂圖曼建築遺產各方面之地位，均與觀光數字同步擴張。

就高淨值人士評估之目的而言，觀光量體與投資並無直接關聯。惟其為該國對外可及性、其所受認知之穩定性，以及其文化滲透性之領先指標，而上開各項均關涉居留與公民身分之較長期論據。

六、製造與出口紀律

依土耳其出口商協會聯合會（Türkiye İhracatçılar Meclisi，TİM）之統計，土耳其之出口額自2019年約一千八百億美元，上升至2024年逾二千六百億美元，2025年與2026年之數字延續此一走向。出口結構已朝附加價值較高之區段移轉。以福特歐托桑（Ford Otosan）、托法斯（Tofaş，Fiat）、豐田、雷諾及現代之製造營運為核心之汽車產業，仍為單一最大出口類別。白色家電製造商阿爾切利克（Arçelik，Beko）與Vestel，已擴大其於歐洲市場之地位。如前所述，國防產業已成為具實質意義之出口類別；同時，藥品與醫療器材之出口成長，軟體與數位服務亦已正式納入出口帳項。

支撐此一製造深度之投資獎勵架構，係透過由土耳其工業暨科技部（T.C. Sanayi ve Teknoloji Bakanlığı）所核發之五類投資獎勵證明書運作。各該類別賦予一組經界定之租稅減免、關稅減免、社會保險費補助、利息補貼及無償撥用土地之組合。自由區、組織化工業區與科技發展區，則對以出口及科技為導向之營運提供額外之結構性支持。

自2025年底以來之立法方向，已顯示上開獎勵措施將予擴大，其中最值得注意者，為就符合資格之製造業者其出口所得，宣布適用百分之百營利事業所得稅免稅。截至本文發布之時，此項完全免稅之確切法律形式仍在立法程序之中，而該方向本身則記載於總統府投資辦公室及各相關部會之官方文書。另就其他部分而言，2026年6月4日刊登於官方公報（Resmî Gazete）第33270號之第7582號法律，已於其第8條就登錄於工業登記簿之製造業者，針對其生產所得引進減徵之營利事業所得稅稅率，自2027年起發生效力，此確認獎勵之方向業已開始取得法律形式。

七、投資獎勵架構

除出口稅制之方向外，2026年土耳其較廣義之投資獎勵架構尚包含數項工具，值得簡要說明。中小企業發展暨支援署（Küçük ve Orta Ölçekli İşletmeleri Geliştirme ve Destekleme İdaresi Başkanlığı，KOSGEB）辦理中小企業之補助與支持方案，其中包括專為外國投資人所主導之事業而設之方案。土耳其科學技術研究委員會（Türkiye Bilimsel ve Teknolojik Araştırma Kurumu，TÜBİTAK）辦理研究發展補助，包括編號1505、1507及1512之各項方案，分別對應研究與商品化之不同規模。由工業暨科技部所核發之五類投資獎勵證明書，就地點、產業及規模提供各別之獎勵。自由區（Serbest Bölgeler）就以出口為導向之營運，提供營利事業所得稅之免徵、關稅之免徵及外匯操作之彈性。組織化工業區（Organize Sanayi Bölgeleri）以優惠條件提供基礎建設與土地，科技發展區（Teknopark）則就軟體與研究營運提供租稅減免。

2026年之立法發展，已將此一架構延伸至居留與個人租稅之面向。就符合資格之新設土耳其稅務居民其境外來源所得所適用之二十年土耳其所得稅免稅，係由2026年6月4日刊登於官方公報（Resmî Gazete）第33270號之第7582號法律所制定，並於本系列之另一篇專文中詳予論述。

八、複合論據

本文之目的並非就前述任何單一要素進行詳細評價，而係在於證明：上開各要素合併觀之，所描述者係一項自2019年至2026年期間複合累積之結構性轉型，而該轉型於錨定在2018年至2021年框架之外部評估中，迄今仍未獲得適切反映。

對於2026年將土耳其列為居留、投資或公民身分法域而加以考慮之高淨值家庭而言，其總體經濟論據較2019年之錨點所示者為實質有力。國防工業之深度、基礎建設之基礎、科技生態系、於觀光與軟實力之地位、製造與出口之紀律，以及投資獎勵架構，共同構成一項歷經政治週期、匯率調整與外部衝擊而持續發展之複合論據。此一七年之複合累積尚未完成，而前述之立法與資本形成走向，均指向2020年代後期之持續發展。

個別之投資決定自然需要個別之分析，而該項分析屬諮詢之範疇，非一篇公開發表之文章所能涵蓋。總體經濟論據所主張者僅為：於此一時刻，此一問題值得以全新之數據基準加以提出，而非以七年前所錨定之假設為之。

本文僅為一般資訊而發布。本文不構成法律或投資建議，亦不對任何個人、任何申請或任何繫屬中之程序作出結論。Turak Law Office對基於本文內容所作成之決定不承擔任何責任；鑑於立法與行政實務均會變動，讀者於閱讀時應自行查證所載資訊是否仍為最新。對任何個人處境之確定判斷，唯有透過諮詢方能取得；與阿卜杜勒薩米德·布拉克·圖拉克律師之預約，得透過本所聯絡頁面安排。

法規與資料來源

總統府投資辦公室（Cumhurbaşkanlığı Yatırım Ofisi），「Why Türkiye」資料及各產業別公報，見invest.gov.tr。
土耳其統計局（Türkiye İstatistik Kurumu，TÜİK），2019年至2026年總體經濟與貿易統計。
國防工業署（Savunma Sanayii Başkanlığı，SSB），官方出口與能力公報。
土耳其出口商協會聯合會（Türkiye İhracatçılar Meclisi，TİM），月度及年度出口統計。
土耳其工業暨科技部（T.C. Sanayi ve Teknoloji Bakanlığı），投資獎勵證明書相關文件。
土耳其文化暨觀光部（T.C. Kültür ve Turizm Bakanlığı），觀光入境統計。
聯合國世界觀光組織（UNWTO），International Tourism Highlights。
土耳其觀光推廣暨發展署（Türkiye Turizm Tanıtım ve Geliştirme Ajansı，TGA），觀光行銷與統計資料。
第7582號法律（Bazı Kanunlarda Değişiklik Yapılmasına Dair Kanun），官方公報（Resmî Gazete）2026年6月4日第33270號，特別是第4條與第8條。
投資獎勵架構一節所援引各法律文本之官方公報（Resmî Gazete）檔案。
拜卡國防（Baykar Defence）、土耳其航太工業公司（TAI）、MİLGEM計畫、福特歐托桑（Ford Otosan）、阿爾切利克（Arçelik）及本文所援引其他公司主體之公開揭露資料。